Speer: ¿Dónde está tu termostato?

Nov 12, 2023

Queja diferente: La columna anterior incluía críticas sobre el contrato de ganado vivo de junio de CME. Un analista creía que la base estaba fuera de control y que la culpa se dirigía en gran medida a los especuladores. Avance rápido unos 30 días. Mismo comentarista, más refunfuñante, diferente delincuente:

[El ganado vivo de junio se cotiza a] $177,57, lo que no suena muy bien cuando estaban negociando ganado el jueves de $185 a $188 y nos estamos acercando tanto al final del contrato de ganado vivo de junio y ya no convergen. y muy frustrante para mucha gente que está mirando. A sus comederos para ganado con cobertura les encanta porque siempre obtienen una base y llegan a donde cuentan y lo calculan en su punto de equilibrio. Van a tener que cambiar ese contrato para llegar a donde convergen...

Centrémonos en 1) la convergencia y 2) los comederos para ganado.

Convergencia: El contrato de ganado vivo de junio se liquidó el 30 de junio a 181,50 dólares. Eso es sólo 17 centavos (énfasis) más que el mercado al contado de la semana. Esa realidad refuta cualquier afirmación de que "[el efectivo y los futuros] ya no convergen" y "van a tener que cambiar ese contrato".

Claro, es posible que no se negocien al mismo tiempo un mes después del vencimiento, pero eso no es indicativo de que sea necesario alarmarse. Recuerda la gran observación de Virgilio: "Dichoso el que comprende la causa de las cosas".

Basis Jumpers: ¿Captaste el comentario sutil sobre los “comederos de ganado con cobertura”? (Recuerde que apenas un mes antes fue culpa de los especuladores). A menudo se les retrata como “saltadores básicos” con la implicación solapada de que no hacen todo lo posible. Los críticos se quejan de que los coberturadores frenarán el repunte porque no están interesados ​​en el mercado de efectivo (a pesar de la evidencia de lo contrario: véase 55 – 0).

¿Pero no es ese el propósito mismo de la cobertura en primer lugar? Los operadores de cobertura disciplinados se protegen contra el ruido y la volatilidad, la esencia misma de por qué existen los mercados de futuros.

Es desconcertante por qué alguien criticaría a los alimentadores de ganado por querer tal respaldo y minimizar su respectivo valor en riesgo. Eso es como criticar a los pilotos de combate por implementar el gancho de cola al aterrizar en un portaaviones.

Actualidad: Golpear a los “saltadores básicos” también pasa por alto la importancia de la actualidad para el mercado. Hace varios años, Randy Blach (CEO, Cattle Fax) discutió ese tema con Ron Hays (Radio Oklahoma Network); Explicó la influencia de una mayor gestión de riesgos:

Ha sido un cambio muy, muy importante… La gente está dispuesta a jugar individuales y dobles en lugar de lanzarse a las vallas…” También es importante reforzar la importancia de la gestión de riesgos para el mercado en general. Como se mencionó anteriormente, la cobertura ayuda a que los especialistas en marketing sean disciplinados. Y eso se ha amortiguado en gran medida contra la falta de actualidad frente a inventarios récord en los corrales de engorda.

(ver Negocios primero, Mercado después).

Puntos de equilibrio: ¿Notó también la broma: “ellos calculan esa [base] en su punto de equilibrio”? Insinúa que los coberturadores disciplinados no sólo socavan el mercado de efectivo, sino que también lo hacen más competitivo para comprar ganado de engorde. En otras palabras, los “criaderos de ganado protegidos” están trabajando en ambos lados del libro mayor.

El resultado es una división duradera. El comentario enfrenta a los ganaderos entre sí: corrales de engorde cubiertos versus operadores de efectivo a efectivo.

Ellos: Ahí entra la preocupación general por “ellos”. Generalmente, eso equivale al empacador. Ahora “ellos” también incluye al especulador (según la columna anterior) y/o al CME y/o al alimentador de ganado cubierto. Según la discusión anterior, todo es retórica sin fundamento (por el simple hecho de retórica).

Las personas exitosas nunca pierden tiempo ni energía en "ellos". Cualquier afirmación de este tipo es desautorizante; es el equivalente a poner el termostato en la casa de otra persona.

Nevil Speer es un consultor independiente con sede en Bowling Green, KY. Los puntos de vista y opiniones expresados ​​en este documento no reflejan ni están asociados de ninguna manera con ningún cliente o relación comercial. Puede ser contactado en [email protected].